中國經濟刺激計劃面臨困境

因擔心經濟衰退，西方經濟體先後出台大規模經濟刺激計劃，主要通過減稅或者直接向國民派發現金的方式來增加百姓收入，刺激內需。2008年9月27 日，中國總理溫家寶在天津達沃斯論壇上致辭時說「我們現在所能做的就是保持中國強勁、穩定和相對快速的增長，避免大的波動」。10月11日，央行副行長易 綱進一步將該論述細化為「擴大內需保經濟增長」。問題的關鍵是：中國政府有能力擴大內需嗎？

關於各國的經濟刺激計劃，最新的消息是關於澳大利亞政府的。2008年10月13日，澳大利亞聯邦政府宣佈總額達104億澳元的經濟刺激計劃，其主要內容是將政府財政盈餘以各種方式派發給老百姓。 具體內容包括：通過增加養老金補貼，派發48億澳元給退休者；通過稅收減免和提高幼兒養育資助，派發39億澳元予200萬戶家庭；提高首次置業津貼總額達 15億澳元（首次置業者如果購買二手房將獲補助1.4萬澳元，如果購買新房則獲補貼2.1萬澳元）；增加1.87億澳元的工人技能培訓之處等等。另外，大規模增加基礎設施投資也是可能的選項，但只有在評估該刺激內需計劃的效果後再予以考慮。

澳洲2007年經濟規模為9088億美元（IMF2007數據），該刺激內需支出大約佔其1% 。另外，澳洲聯邦政府今年的財政預算為盈餘217億澳元，而去年也有165億澳元的盈餘，這些都保證澳洲政府有足夠的財力採取大規模經濟刺激計劃。

具體到美國，2008年2月，美國國會通過總額達1680億美元的經濟刺激計劃，主要內容也是通過各種方式增加老百姓收入。具體內容包括：對個人實以最高600美元，家庭最高1200美元的減稅；額外增加嬰幼兒補助300美元；大規模降低企業納稅基準；增加養老金補助等等。

美國2007年經濟規模為13.8萬億美元，該刺激內需支出也大約佔其1% 。另外，儘管美國聯邦政府非但沒有財政盈餘，還有大約相當於其GDP規模4%的債務，但外國投資者卻爭相購買美元債券，其中也包括中國5000億美元美國國債的投資，所以這筆支出的來源也不是問題。

具體到中國的情況，2007年經濟規模大約為3.25萬億美元，如果也按照1%的比例，則刺激內需支出大約為2000億元人民幣，這個數字和摩根大通龔方雄的方案比較吻合。可問題的關鍵是：中國中央政府是否有能力進行總額達2000億元人民幣的額外支出呢？

根據財政部數據，2007年中央政府財政收入雖然高達2.86萬億元人民幣，但支出卻仍然遠遠超出該數字，中央財政全年缺口達2000億元人民幣。2008年上半年中央政府收入支出情況目前並無數據，但8月份全國財政收入（包括中央和地方）為3847.93億元，財政支出為4035.74億元，缺口為187億元人民幣。如果考慮到出口退稅、四川地震災區重建以及年初雪災等中央政府支出，2008年中央政府應該沒有多餘的錢來進行額外的支出，傳說中的所謂減稅(個稅等）以及增加養老金支付等計劃應該也只是傳說吧！當然，中央政府也可以印鈔，只是不像美國，美國聯邦政府如果印鈔全世界來買單，中國政府印鈔買單的應該只有中國百姓吧。

另外一個比較詭異的地方是中國地方政府卻財力極其充沛。2007年，中國地方政府財政盈餘總額達2508億元人民幣，全部償還完中央政府的財政缺口還綽綽有餘。如果非得動用這筆錢來刺激經濟發展，我的理解是地方政府會更願意花在支持房地產或者基礎設施投資上，而不是把錢發給老百姓。 如果是這樣，中國經濟發展又會回到老路上，依靠房產來刺激內需，依靠投資來提升GDP，大量資金在這個過程中會沉澱下來，內需會進一步惡化。在這種情況 下，廣東東莞政府向本地居民派發紅包更加顯得特別有意義。另外，2008年9月1日，中央政府突然宣佈減免本由地方政府支配的工商管理費， 這也算是中央政府比較無奈但卻最符合實際的一個方案吧。

在這個背景下，讓我們再來審視最近風傳已久的「農村土地流轉」問題。土地流轉自然會增加GDP，這就是「經濟增長」；農民把土地轉讓後自然會有一定收入；轉讓土地後的農民很有可能去城市做民工，然後需要住房，然後再次帶動房地產市場發展（大家現在知道為什麼突然說要取消城鄉戶籍限制了）等等。這一思路極其類似之前的國有企業改革，土地可類比為國有企業的資產，農民可類比為國有企業工人。至於前景如何，大家看看大多數的（非壟斷）國有企業就知道了，不再贅述。

2008年10月4日，中國人民銀行新聞發言人就美國國會通過《2008年緊急經濟穩定法案》答記者問，「我們完全有信心、有條件、有能力維護中國經濟發展和金融穩定，為世界經濟穩定發展做出貢獻」。對於維護經濟發展，我們看到的卻是最高貨幣政策當局信心多於能力，至於具體措施如何，讓我們拭目以待吧！